深圳到白山整車物流 順豐、韻達、圓通業(yè)務(wù)量增速分別高出行業(yè).pcts、1.pcts和.pcts。上半年,順豐、韻達、圓通上半年增速分別高于行業(yè).pcts、.pcts、1.pcts。圓通月、月業(yè)務(wù)量增速均高出行業(yè)平均水平,市場份額亦有所提升。

我們認為,圓通在與加盟商的關(guān)系捋順后,成本優(yōu)化及服務(wù)質(zhì)量改善明顯,疊加上一輪1-1年運轉(zhuǎn)中心已經(jīng)基本度過培育期,產(chǎn)能利用率有望加速提升,盈利能力釋放在即。單票收入:順豐企穩(wěn)回升,通達系戰(zhàn)略分化致使單價變動不一。順豐速運單票收入為.1元,同比上升.%,環(huán)比提升.%;申通快遞單票收入.元,同比下滑1.%,環(huán)比上升.%;韻達股份單票收入1.元,同比下滑1.%,環(huán)比上升.%;圓通速遞單票收入.元,同比下滑%,環(huán)比下滑1.1%。

月行業(yè)整體單票收入1.,同比下滑.%,環(huán)比提升.%。單票收入增速上,順豐、申通分別高出行業(yè)平均水平.pcts、.1pcts,圓通、韻達低于行業(yè)平均水平.1pcts、1.pcts。順豐Q以來單票收入逐漸企穩(wěn)回升。月以來,順豐單票收入逐月提高,止住了Q1的環(huán)比下滑趨勢,在1電商促銷的背景下,更體現(xiàn)出順豐較強的定價能力和高顧客忠誠度。

韻達的單票收入降幅大于圓通和申通,與其統(tǒng)計口徑差異有一定關(guān)系,也與其近年來重點發(fā)展1公斤以下的小件快遞,降低單位運輸成本有一定關(guān)系。申通月均價的下滑可能與其1年派費提升的基數(shù)效應(yīng)消失和電商促銷有關(guān),上半年均價的抬升則主要與1Q派費提升及紙質(zhì)面單的費用提高有關(guān)。整體收入:順豐增速,韻達、圓通高于行業(yè)。

月,順豐速運實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入.億元,同增.%;申通快遞實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入1.億元,同增1.%;韻達快遞實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入.億元,同增.%;圓通快遞實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入1.1億元,同增.%。從收入增速上看,順豐、韻達及圓通增速,分別高出行業(yè)平均增速.pcts、.pcts和.pcts。此外,從業(yè)務(wù)量增速與收入增速的對比情況看,順豐單票價格的企穩(wěn)回升使其收入增速高于業(yè)務(wù)量增速;單票價格的下滑,使得申通、韻達和圓通的收入增速低于業(yè)務(wù)量增速。

投資建議我們繼續(xù)看好護城河最深、新業(yè)務(wù)成果初現(xiàn)、業(yè)務(wù)量增速加快的順豐控股,同時推薦具備管理和資產(chǎn)優(yōu)勢的中通快遞(目前,非通用會計準則市盈率X,預(yù)計1年非通用會計助陣盈利增速%)。受累于1年個別網(wǎng)點經(jīng)營調(diào)整的負面因素影響,圓通速遞市場份額有所下滑,目前負面影響業(yè)已消除。