深圳到兗州物流直達(dá)專線、專業(yè) 零擔(dān)行業(yè)天生存在運(yùn)輸貨物形狀、重量差異性大、規(guī)模效應(yīng)較難產(chǎn)生、較多B端客戶導(dǎo)致議價能力弱等問題，同時國內(nèi)零擔(dān)行業(yè)信息化、標(biāo)準(zhǔn)化程度低、粗放式管理普遍、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，因此國內(nèi)零擔(dān)企業(yè)的盈利能力大都低于快遞行業(yè)。由于目前零擔(dān)行業(yè)只有德邦上市，所以我們這里只對比德邦與其他上市快遞公司的盈利能力。雖然德邦整體零擔(dān)業(yè)務(wù)毛利率與快遞公司相差不是特別明顯，但是如果將德邦零擔(dān)業(yè)務(wù)細(xì)拆成精準(zhǔn)卡航/城運(yùn)和精準(zhǔn)汽運(yùn)業(yè)務(wù)，其差異性就體現(xiàn)出來了。

德邦精準(zhǔn)卡航/城運(yùn)業(yè)務(wù)是限時到達(dá)的高端公路快運(yùn)產(chǎn)品，而精準(zhǔn)汽運(yùn)是公司為客戶提供的普通公路快運(yùn)產(chǎn)品。目前國內(nèi)零擔(dān)行業(yè)絕大數(shù)都是提供類似德邦精準(zhǔn)汽運(yùn)服務(wù)，而德邦精準(zhǔn)汽運(yùn)業(yè)務(wù)毛利率僅有.%。

顯著低于其他快遞上市公司。德邦精準(zhǔn)汽運(yùn)業(yè)務(wù)毛利率較低表明了國內(nèi)零擔(dān)行業(yè)目前是一個盈利性較差、利潤空間微薄的行業(yè)。零擔(dān)物流和國際對比與發(fā)展(一)對比美企，國內(nèi)零擔(dān)企業(yè)凸顯價格低、盈利弱、效率差等痛點(diǎn)產(chǎn)品同質(zhì)、競爭混亂、人工成本低造成國內(nèi)零擔(dān)貨運(yùn)價格低于美國。

將德邦與美國零擔(dān)企業(yè)運(yùn)價對比。我們發(fā)現(xiàn)德邦精準(zhǔn)汽運(yùn)價格比美國低%左右，而即使是德邦時效性較高的精準(zhǔn)卡航，其運(yùn)價較美國也低%左右。我們認(rèn)為造成國內(nèi)零擔(dān)運(yùn)價明顯低于美國的原因主要有國內(nèi)零擔(dān)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，造成低價格成為零擔(dān)產(chǎn)品的指標(biāo)，進(jìn)而推動價格持續(xù)下行;國內(nèi)零擔(dān)市場企業(yè)數(shù)量眾多，競爭極為分散、激烈，部分企業(yè)為了擴(kuò)大份額大打價格戰(zhàn);國內(nèi)人工薪酬低于國外。

支撐國內(nèi)零擔(dān)企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)低價策略。1.盈利能力弱是區(qū)別于中美零擔(dān)市場的另一差異點(diǎn)國內(nèi)零擔(dān)市場不僅運(yùn)價低，而且盈利較處于較低水平。1年德邦精準(zhǔn)汽運(yùn)、百世快運(yùn)毛利率分別為.%、-.%，顯著低于國外1%的平均水平。即使是德邦高端零擔(dān)產(chǎn)品精準(zhǔn)卡航，其毛利率高達(dá).%，也低于ARCB和ODF整體零擔(dān)業(yè)務(wù)毛利率。

由于UPS、FedEX、DHL只提供營業(yè)利潤率，我們對比了德邦與三家物流巨頭零擔(dān)業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率，發(fā)現(xiàn)德邦盈利能力與DHL零擔(dān)業(yè)務(wù)相近，但顯著低于UPS和FedEx零擔(dān)業(yè)務(wù)。作為零擔(dān)龍頭的百世快運(yùn)和德邦的盈利能力低于美國，更不用說那些只提供低端貨運(yùn)服務(wù)的中小企業(yè)。.運(yùn)營效率低下是國內(nèi)零擔(dān)行業(yè)另一大痛點(diǎn)國外零擔(dān)企業(yè)經(jīng)過幾十年的深耕、并購整合、資本投入。